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Klimarisiko ist finanzielles Risiko

18 Juni, 2022
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Sollten sich die Unternehmen um das Klimarisiko kümmern, weil dies gut für ihren Gewinn ist, oder weil ihre Verantwortung über die reine finanzielle Rendite für die Aktionäre hinausgehen sollte? Was ist, wenn sich eine Erweiterung des Blickwinkels auf Umwelt, Soziales und Unternehmensführung als gut für die Wirtschaft erweist? Und was, wenn nicht? Diese grundlegenden Fragen stehen im Mittelpunkt zahlreicher ehrgeiziger Bemühungen, die Instrumente und Ressourcen des Finanzwesens mit den globalen Maßnahmen zur Bekämpfung des Klimawandels in Einklang zu bringen. Und sie wurden in den letzten Wochen erneut alarmierend aufgeworfen, nachdem der Leiter der Abteilung für verantwortungsbewusstes Investment bei HSBC Asset Management auf einer “Moral Money”-Veranstaltung der Financial Times einen Vortrag hielt, der weder verantwortungsbewusst noch moralisch war.

Die Besorgnis über “Greenwashing” und das Fehlen von Metriken und Rechenschaftspflichten, die belegen, dass Investitionen ihre behaupteten Umweltziele erreichen, ist mehr als berechtigt. Stuart Kirk argumentierte zwar, dass er das Thema ausschließlich “aus finanzieller und investitionstechnischer Sicht” betrachte, doch war sein Vortrag von sachlichen Ungenauigkeiten durchsetzt und zeigte einen tiefgreifenden Mangel an Verständnis für Klimarisiken und deren finanzielle Auswirkungen. Trotz vieler Fortschritte sind einige dieser Ansichten bei vielen im Finanzsektor immer noch beunruhigend weit verbreitet, deren gut informiertes Engagement für die Abschwächung des Klimawandels und die Anpassung an ihn unerlässlich ist.

Klimarisiken sind weder weit entfernt noch klein. Der jüngste Bewertungsbericht des Zwischenstaatlichen Ausschusses für Klimaänderungen (Intergovernmental Panel on Climate Change, IPCC) zitiert eine ganze Reihe von Studien, die zeigen, dass Klimaschäden bereits jetzt erhebliche Auswirkungen haben. Der Versicherer Aon bezifferte die wetter- und klimabedingten wirtschaftlichen Verluste allein im Jahr 2021 auf über 343 Milliarden Dollar. Die Überschriften der jüngsten Analysen der World Weather Attribution Initiative sprechen für sich – zum Beispiel: “Climate change added $4bn to damage of Japan’s Typhoon Hagibis”. Umgekehrt hat die Verringerung der Treibhausgasverschmutzung große materielle Auswirkungen auf die Verringerung der wirtschaftlichen Schäden.

Einige könnten argumentieren, dass selbst diese hohen Kosten eines ungebremsten Klimawandels und die großen Vorteile einer Eindämmung in den Preisen für Vermögenswerte kaum sichtbar sind. Kirk erwähnte, dass der durchschnittliche Kredit, den die HSBC vergibt, nach 6 Jahren zurückgezahlt ist: “Was mit dem Planeten in 7 Jahren passiert, ist für unser Kreditbuch eigentlich irrelevant”. Diese Ansicht ist erschreckend kurzsichtig und falsch. Würde HSBC die Risiken, die im Jahr sieben nach der Vergabe neuer Kredite entstehen, einfach ignorieren, hätten die Kreditnehmer weniger Anreiz, ihre Kredite im Jahr sechs zurückzuzahlen und würden stattdessen mehr Risiken in den Büchern von HSBC hinterlassen. Risikomanagement ist aus gutem Grund eine wichtige Aufgabe für Banken, und das Klimarisiko ist eine wichtige Quelle für finanzielle Risiken.

Das Klimarisiko umfasst sowohl das Risiko eines ungebremsten Klimawandels als auch das durch die Klimapolitik bedingte Risiko für den Gewinn eines Unternehmens. Letzteres steht an der Spitze der von der Federal Reserve Bank of San Francisco durchgeführten Umfrage zum Klimarisiko, bei der Führungskräfte aus der Wirtschaft gebeten wurden, aufzuzählen, wie sich der Klimawandel auf die Einnahmen, Kosten und Investitionen ihres Unternehmens auswirkt. Hier sind Messgrößen und Rechenschaftspflicht von entscheidender Bedeutung. So zielen beispielsweise die vorgeschlagenen Vorschriften der Securities and Exchange Commission, die bis zum 17. Juni zur öffentlichen Stellungnahme aufliegen, auf die Offenlegung von Klimarisiken ab, um die Art von Daten bereitzustellen, die für fundierte Finanzentscheidungen erforderlich sind. Aber die Welt kann sich nicht allein auf informierte Geschäftsentscheidungen verlassen. Es bedarf politischer Maßnahmen, um die Risiken zu internalisieren, die Unternehmen sonst auf die Gesellschaft abwälzen würden.

Das Klimarisiko hat einige andere besondere Eigenschaften, die Finanzrisikomanager ebenso beunruhigen sollten wie die Regulierungsbehörden. Zusammenhängende Risiken im Zusammenhang mit dem Anstieg der globalen Durchschnittstemperaturen, des Meeresspiegels und der damit verbundenen Klimaauswirkungen sorgen dafür, dass sich systemische Risiken im gesamten globalen Finanzsektor ausbreiten. Eine Risikodiversifizierung ist nahezu unmöglich, wenn der gesamte Planet betroffen ist. Globale Rückversicherungsunternehmen sind aus gutem Grund schon länger über den Klimawandel besorgt als die meisten anderen. Das sollten auch Banken wie HSBC tun.

Die Bank hat Kirk inzwischen suspendiert, was zu den üblichen Aufschreien darüber geführt hat, dass abweichende Stimmen mundtot gemacht werden. Aber hier geht es nicht um politische Korrektheit, sondern darum, korrekt zu sein und auf die Zukunft zu schauen, die Investoren mitgestalten. Wenn BlackRock, der größte Vermögensverwalter der Welt, erklärt, dass er davon ausgeht, dass bis 2030 über 75 % seiner Investitionen in Unternehmen und Regierungen an Netto-Null-Emissionsziele gebunden sein werden – heute sind es 25% -, dann ist diese Aussage sowohl eine Prognose als auch ein Ziel.

Nichts davon bedeutet, dass kohlenstoffarme Investitionen automatisch bessere Renditen abwerfen als Investitionen in kohlenstoffreiche Anlagen. In diesem Punkt hat Kirk Recht. Es lässt sich sicherlich Geld verdienen, wenn man den Kopf in den Sand steckt. Das ist weder im ökologischen und gesellschaftlichen noch im geschäftlichen und wirtschaftlichen Sinne nachhaltig. Die HSBC hat über 150 Jahre lang überlebt und ist erfolgreich, weil sie langfristige Risiken verstanden hat. Das Ignorieren der Klimarisiken und der Chancen, die der Übergang zu einer kohlenstofffreien Wirtschaft mit sich bringt, dürfte weder für diese noch für eine andere Bank gut ausgehen.


Quellen/Original/Links:
https://www.science.org/doi/10.1126/science.add2160

Übersetzung:
https://www.deepl.com/translator

Klimaökonom
Gernot Wagner

Gernot Wagner

Gernot Wagner ist ein Klimaökonom. Er forscht, schreibt und lehrt über Klimarisiken und Klimapolitik. Gernot schreibt die Kolumne Risky Climate für Bloomberg Green und hat vier Bücher verfasst: Geoengineering: the Gamble, erschienen bei Polity (2021); Stadt, Land, Klima, erschienen auf Deutsch im Brandstätter Verlag (2021); Climate Shock, gemeinsam mit Martin Weitzman aus Harvard, erschienen bei… Weiterlesen »Gernot Wagner